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Promessa feita pelo Fed na pandemiabet365lpriorizar emprego pode ser testadabet365lbreve

As altas taxasbet365ljuros podem estar a caminho do fim

Presidente do FED, Jerome Powell, dá entrevista coletiva (Foto: REUTERS/Leah Millis)

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Reuters - Quatro anos depois que o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, fez do combate ao desemprego uma prioridade maior durante a pandemia da Covid-19, essa promessa enfrenta um teste fundamentalbet365lmeio ao aumento do desemprego, à crescente evidênciabet365lque a inflação está sob controle e a uma taxabet365ljurosbet365lreferência que ainda é a mais altabet365lum quartobet365lséculo.

As altas taxasbet365ljuros podem estar a caminho do fim, com a expectativabet365lque o banco central dos Estados Unidos faça um primeiro corte embet365lreuniãobet365l17 e 18bet365lsetembro e com Powell podendo fornecer mais informações sobre a abordagem da políticabet365lflexibilizaçãobet365lum discurso na sexta-feira na conferência anual do Fedbet365lKansas Citybet365lJackson Hole, no Estadobet365lWyoming.

Porém, com a taxabet365ljuros do Fed na faixabet365l5,25% a 5,50% por maisbet365lum ano, o impacto dos custos relativamente altos dos empréstimos sobre a economia ainda pode estar se formando e pode levar algum tempo para ser revertido, mesmo que o banco central comece a fazer cortes -- uma dinâmica que pode colocarbet365lrisco as esperançasbet365luma "aterrissagem suave"bet365linflação controlada juntamente com a continuidade do baixo desemprego.

"Powell diz que o mercadobet365ltrabalho está se normalizando", com o crescimento dos salários diminuindo, as vagasbet365lemprego ainda saudáveis e o desempregobet365ltorno do que os formuladoresbet365lpolítica monetária consideram consistente com a inflação na metabet365l2% do banco central, disse o ex-presidente do Fedbet365lChicago, Charles Evans. "Isso seria ótimo se fosse só isso. O histórico não é bom."

A formulaçãobet365lpolítica monetárias padrão via a inflação e o desemprego como inextricável e inversamente ligados: o desemprego abaixobet365lum determinado ponto estimulava os salários e os preços; a inflação fraca sinalizava um mercadobet365ltrabalho moribundo. As autoridades começaram a repensar essa conexão após a recessãobet365l2007 a 2009, concluindo que não precisavam tratar o baixo desemprego como um riscobet365linflaçãobet365lsi.

Por uma questãobet365lequidade para aqueles que estão à margem do mercadobet365ltrabalho e para obter os melhores resultadosbet365lgeral, a nova estratégia dizia que a política do Fed seria "informada por avaliações dos déficitsbet365lempregobet365lrelação ao seu nível máximo".

"Essa mudança pode parecer sutil", disse Powellbet365lseu discursobet365l2020 na conferência. "Mas ela reflete nossa visãobet365lque um mercadobet365ltrabalho robusto pode ser sustentado sem causar um surtobet365linflação."

Um surtobet365linflação provocado por uma pandemia e uma dramática recuperação do emprego fizeram com que essa mudança parecesse irrelevante: o Fed teve que aumentar as taxas para controlar a inflação e, até recentemente, o ritmo dos aumentosbet365lpreços havia diminuído sem muitos danos aparentes ao mercadobet365ltrabalho. Até abril, a taxabet365ldesemprego ficou abaixobet365l4% por maisbet365ldois anos, uma sequência sem paralelo que não era vista desde a décadabet365l1960. A taxabet365ldesemprego desde 1948 tem sidobet365lmédiabet365l5,7%.

Em seguida, Powell usou um discurso truncadobet365lJackson Hole para enfatizar seu compromisso com o combate à inflação -- uma mudança radicalbet365lrelação ao seu comentário sobre a prioridade ao emprego dois anos antes.

Foi um momento importante que mostrou a seriedade do banco central dos EUA, reforçoubet365lcredibilidade junto ao público e aos mercados e reconstruiu parte da posição que as políticas preventivas haviam perdido.

Powell agora enfrenta um teste na outra direção. A inflação está voltando para 2%, mas a taxabet365ldesemprego subiu para 4,3%, oito décimosbet365lponto percentual a mais do quebet365ljulhobet365l2023.

Há um debate sobre o que isso realmente diz sobre o mercadobet365ltrabalho versus o aumento da ofertabet365lmãobet365lobra, o que é positivo se os novos candidatos a emprego encontrarem trabalho.

Al-Hussainy disse que o Fed provoubet365lcapacidadebet365lmanter sob controle as expectativas do públicobet365lrelação à inflação, um ativo importante, mas que "também colocoubet365lmovimento alguns riscos negativos para o emprego".

"A postura da política hoje está forabet365lcontrole -- está muito rígida -- e isso merece uma ação."

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